責任準備金評価マニュアル21（Valuation Manual、VM-21）に基づく登録指数連動型年金（registered index-linked annuities、RILA）の準備金および資本要件、ならびにVM-22に基づく変額以外の年金の準備金および資本要件は、資産・負債のミスマッチに大きく左右されます。デュレーションのミスマッチは、テールシナリオにおいて損失を引き起こす可能性があり、流動性のミスマッチは、過度に保守的な戦略的資産配分（strategic asset allocation、SAA）による逸失利益、または非流動資産への過大な配分による懲罰的な非流動性コストをもたらす可能性があります。/p>
本稿では、RILAの新契約ブロックに関するケーススタディを通じて、デリバティブがSAAにおける共同最適化の重要な役割を果たし得ることを示します。また、VM-21要件の変動要因を定量化し、候補となるSAAポートフォリオの比較を容易にするための分析フレームワークも提示します。